金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务场(chǎng)景韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的“韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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