在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(sī)多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业(yè)。

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