4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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