北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所徐海为是谁？有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)徐海为是谁？在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)徐海为是谁？成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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