A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过(guò)是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银(yín)行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍(bèi)，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业(yè)重心已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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