5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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