用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提(tí)升空(kō一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ng)间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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