当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如(rú)国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机(jī)构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计划更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ong>

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改(gǎ更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思i)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备(bèi)持(chí)续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西(xī)亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。