“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就可能偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧trong>对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。