“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàn广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别g)各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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