公募基金交易结算模式(shì)再现(xiàn)创新突破(pò)！

　　继过往较为常见的托管(guǎn)人结算(suàn)模(mó)式和券商结算(suàn)模式(shì)之后(hòu)，一种创新模式——“类(lèi)QFII结(jié)算模式”正在基(jī)金(jīn)行业(yè)悄然流行。

　　据中国基金报记(jì)者(zhě)了解(jiě)，2022年3月初成立的博(bó)道盛兴一年持有期混合是(shì)首只(zhǐ)采(cǎi)用“类QFII结算模式”的(de)基金，该(gāi)基(jī)金(jīn)由博道基金(jīn)、广发证券、兴业银行三方合作推出(chū)。目前正在发行的易方达中证软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务ETF也(yě)将采用(yòng)“类QFII结算(suàn)模式(shì)”，上(shàng)述ETF将由易方达与广发(fā)证(zhèng)券、兴业银行(xíng)合(hé)作(zuò)发行(xíng)。

　　“类QFII结(jié)算模(mó)式”的推出也吸引了行业各方(fāng)目光，据业内人士透露，除了(le)广发证(zhèng)券有落(luò)地的基金产品(pǐn)之外，其他券商(shāng)、基金(jīn)公司也在关注研究这(zhè)一新的模(mó)式，也在(zài)摩拳(quán)擦掌。

　　在多位业内人士看来(lái)，目前基(jī)金结算模式迎(yíng)来新时代。券商结算、银行结算、类(lèi)QFII结算三类(lèi)模(mó)式各有优劣(liè)，基金管理人可以(yǐ)根据(jù)不同情况，选(xuǎn)择(zé)不同的结算(suàn)模式，最大限度(dù)的调动各方资源，为持有(yǒu)人(rén)提供更(gèng)好的服(fú)务。

　　“类QFII结算模式(shì)”逐(zhú)渐(jiàn)落地

　　在公募基金25年的历史长河中，托(tuō)管人结(jié)算模式是最早出现也是最为成熟的基金结算模式。到了2017年，券商结算模式启(qǐ)动(dòng)试点(diǎn)，成为基金公司撬动(dòng)券商资(zī)源(yuán)的有(yǒu)力抓手，之后由试点转(zhuǎn)常规，发展(zhǎn)迅速。

　　如今，新的交(jiāo)易结(jié)算模jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(mó)式——“类QFII结(jié)算模式”正在行业(yè)各(gè)方探(tàn)索中(zhōng)落地。

　　据(jù)中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)了解，2022年3月8日成(chéng)立的博(bó)道(dào)盛兴一年持有(yǒu)期混合是首只采(cǎi)用(yòng)“类QFII结(jié)算模式”的基金。而目前正在发行的易方达中证软件服务ETF也将采用“类QFII结(jié)算模(mó)式”，上述两只基(jī)金分别由博道、易方(fāng)达两家基金公司(sī)与广发证券(quàn)、兴业银行合作发行。

　　“在证(zhèng)券公司(sī)中，广发证券是率先有落地基金(jīn)产品(pǐn)的(de)券商，据了(le)解，其他(tā)券商也在积(jī)极(jí)研究这一新(xīn)的业务(wù)。”一(yī)位(wèi)业内人士透露。

　　据博道基金介绍，所谓的“类QFII结算模式”是指，公募基金参照QFII模(mó)式，通过证券公司进(jìn)行交易申报，由托管银行进行结算，在(zài)这种模式下(xià)，资(zī)金(jīn)存放在托管银行的托管账户，无须银证转账(zhàng)到证券公司。这也成为类QFII模式的与一般券结模式的最大不同点。

　　具体来看，类QFII模式中产(chǎn)品(pǐn)资金集(jí)中存放在托管(guǎn)银(yín)行，在券商(shāng)开(kāi)立(lì)的资(zī)金账户无需实际上的(de)银(yín)证(zhèng)转账存入(rù)资(zī)金，每个交易日基金(jīn)公(gōng)司采用(yòng)申报交易额度，使(shǐ)用虚(xū)头寸资金的方式(shì)进行场(chǎng)内交易，券商(shāng)根(gēn)据已申报的交易额度每(měi)日(rì)滚动计算产品资金账(zhàng)户(hù)虚头寸资金余额，以(yǐ)实(shí)现对产品场内(nèi)交(jiāo)易(yì)额(é)度的前端验资控制。

　　类QFII模式下基(jī)金场内交(jiāo)易通过(guò)经纪券(quàn)商(shāng)完成，仍然保(bǎo)留了原(yuán)先券商交易结算模式的交易前端控制、验资验券的优点，同时资金结算(suàn)由(yóu)托管行完(wán)成，解决(jué)了部分托管行比较关注(zhù)的托管资金归(guī)属保管问题(tí)，一定程度(dù)上调动了托管行的积极性。

　　在博时基金券商业(yè)务(wù)部副总经(jīng)理王鹤(hè)锟看(kàn)来，类QFII结算模(mó)式(shì)，丰富了(le)公募基金与证券公司(sī)结算模(mó)式的选(xuǎn)择(zéjk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)，更好地满足各方差异化的需求，也印(yìn)证了券商财富(fù)管理转型已经(jīng)进入更(gèng)加(jiā)成(chéng)熟和高速发展阶(jiē)段 ，多(duō)样的结(jié)算模式备选可以有(yǒu)助于(yú)降(jiàng)低运营风险 、提升效率，促进公募(mù)基(jī)金、券商(shāng)渠(qú)道、基金投(tóu)资人共赢(yíng)发展(zhǎn)。

　　“尤其是对于ETF产品，类QFII结算模式(shì)可以保证(zhèng)较好运营(yíng)效率带来的优质交易体验的同时，兼顾券商(shāng)与(yǔ)基金公司的商(shāng)业利益深度(dù)捆(kǔn)绑(bǎng)。随着“买方投顾业务，产品(pǐn)工(gōng)具化(huà)配置”的趋势逐渐形成，该模式将进一步促进，金融机构(gòu)为广大投资人提供更多的交易工具(jù)选择。”他进一步(bù)分析(xī)指(zhǐ)出。

　　类QFII结算模式突破了现行(xíng)客户交易结算资金的三方(fāng)存管框架，谈及这类(lèi)模式的创新点，平安基金总结(jié)为三大方面(miàn)：“一(yī)是虚(xū)头寸：实现虚(xū)头(tóu)寸指令对接，资金无需三方(fāng)存管；二(èr)是交易交收分离：证券公司对产品场(chǎng)内交易进行(xíng)前端验资验券；三是(shì)日终资金(jīn)对(duì)账：实现证(zhèng)券公(gōng)司与(yǔ)托管(guǎn)人系统对接对账。”

　　加强交易(yì)前(qián)端验资验券功能

　　兼顾与(yǔ)券商渠道的商业模式创新

　　作(zuò)为一种新的交易(yì)结算(suàn)模式，投资者对类QFII结算(suàn)模(mó)式还(hái)是比较陌生。相比过(guò)往的结算模式(shì)，公募基(jī)金采用(yòng)类QFII结算模式有哪些优劣势？也是投资者关注的(de)问题。

　　博道基金站在ETF的角(jiǎo)度分析指出，从销售端(duān)上(shàng)看，ETF的募集和日(rì)常申购赎回都通(tōng)过券商完成。若ETF采用类QFII模(mó)式，其(qí)投资端业(yè)务也是通过券商完成，可以全方位的跟券商合作。

　　“类QFII的优点是证(zhèng)券公司对产品场(chǎng)内交易进行前(qián)端验资验(yàn)券，可有效防控异(yì)常(cháng)交(jiāo)易和(hé)超买风险。”博道基金表示。

　　“对于(yú)公(gōng)募基金管理人而(ér)言，公(gōng)募(mù)类QFII结(jié)算(suàn)模式，较(jiào)传统托管银行结算模(mó)式，有两方面好(hǎo)处(chù)：一是，加强(qiáng)了交易前端验资验(yàn)券功能，优化交易监控和头寸透支风(fēng)险管理；二是，兼顾了(le)与券商渠道商业模式(shì)的创新，类似与(yǔ)券(quàn)商结算模(mó)式，捆(kǔn)绑了商(shāng)业利益，有利于券商代买(mǎi)市占率的提(tí)升。博时基金券商业务(wù)部副总(zǒng)经理王鹤锟(kūn)也谈(tán)了自己(jǐ)的看法。

　　他进(jìn)一步分析称，“相较券商结(jié)算(suàn)模式，公募(mù)类QFII结算模式，也有(yǒu)两方面好处：一(yī)是，无需银证(zhèng)转账即可调整场内外资(zī)金分布(bù)，效(xiào)率有所提(tí)升(shēng)；二是，简(jiǎn)化了(le)开(kāi)户环(huán)节，免去了三方存管(guǎn)登记确认。”

　　此外，还有基(jī)金人士(shì)认为，对于基金管理人而言，ETF采用类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式，可以兼顾资金(jīn)使用效率与风险控制两方面(miàn)的需(xū)求(qiú)，相(xiāng)？过往的结算模式体现出(chū)了？定优势。相比券商(shāng)结算模式(shì)，类QFII结算模式下无需银(yín)证(zhèng)转账(zhàng)即可调(diào)整场内(nèi)外资(zī)金分布，效(xiào)率(lǜ)有所(suǒ)提(tí)升，同时也简化了开户环节，免(miǎn)去(qù)了三？存管(guǎn)登记确(què)认(rèn)；而相(xiāng)比托管人(rén)结算模式，类QFII结算模式下加强了交易前端验资验券功能，可优化交易监控和(hé)头寸透支风(fēng)险管理。

　　平安基金将ETF采用类QFII结算模(mó)式的(de)主(zhǔ)要优(yōu)势(shì)归结为(wèi)以下(xià)几点(diǎn)：

　　一是，类QFII结算模式下，产品资金不(bù)是集中于原(yuán)来的证券公(gōng)司资金账(zhàng)户，仍然存放在托管行账户(hù)，实现的方式是需要(yào)将托管(guǎn)行(xíng)和券商打(dǎ)通。通过“虚头寸(cùn)”将托管(guǎn)行和券(quàn)商打通，免去银证转账的步骤，解决了普通券结模式下资金分散(sàn)管理(lǐ)，资金划(huà)拨时间受银证(zhèng)转账时间范(fàn)围限制的痛点。日常(cháng)投资运作(zuò)过程，减少银(yín)证转账资金划拨(bō)工作(zuò)，例如(rú)，定期费(fèi)用(yòng)支付、新股(gǔ)新债缴款与银行间账户(hù)之(zhī)间(jiān)划拨等；

　　二是(shì)，对比券商结算模式，一定量(liàng)减少了(le)证券资金账户开户与银证关联挂(guà)钩环节工作；

　　三(sān)是，更有利于明(míng)确各方职责所在，以及完善业(yè)务风险管理。通过交易交收(shōu)分(fēn)离，证券公司前端验资验券可有效防控(kòng)异常交易和超(chāo)买风险，托管人负(fù)责交收；日终资(zī)金(jīn)对(duì)账实(shí)现(xiàn)证券公司(sī)与托管人系统对接对(duì)账，可防(fáng)范资金结(jié)算风险(xiǎn)。

　　平安(ān)基金同时也谈到了ETF采用(yòng)类QFII结算模(mó)式的几点不(bù)足之处：一方面(miàn)，类(lèi)似(shì)托管人(rén)结算模式，该(gāi)模式(shì)与托(tuō)管人结算模式一(yī)致，对投资组(zǔ)合(hé)而(ér)言需按月计算缴纳最(zuì)低结算备付金与保证机制；另一方面，虚头寸机(jī)制下(xià)，管理人、托管人与券商三(sān)方需每(měi)日确立场内/外资金分配比例(lì)。取决于投(tóu)资组(zǔ)合交易特(tè)征，将增加日常投资运营管理工作(zuò)。

　　起步阶段或吸引头部基金公司(sī)跟随

　　实现基金、券商、银行三(sān)方共赢

　　从业(yè)内观察看(kàn)，不少基金公司(sī)对(duì)类QFII结(jié)算模式的关(guān)注(zhù)度较高，也(yě)在筹备(bèi)或启动相(xiāng)应(yīng)的合(hé)作。不过，参与这类(lèi)业务还(hái)涉及系(xì)统改造，以及固收、QDII等复杂型(xíng)公募产品的(de)限制仍(réng)有待解决等问(wèn)题，初(chū)期或更多是头部基金公司参与。

　　“近期也在公司(sī)内部对这(zhè)一业(yè)务(wù)进行了探讨，业务操作上的(de)障碍并不大(dà)。”一家基金公司人士表示，这(zhè)类业务具备一(yī)定吸引力，相比jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j较托管行结算模式(shì)和券商结算(suàn)模式，这(zhè)一模(mó)式(shì)可以(yǐ)同时(shí)激发银行(xíng)、券商双方的销售力度，同时在此(cǐ)类模式刚刚起步(bù)阶段(duàn)阶段参(cān)与，存在(zài)明显(xiǎn)的(de)先发(fā)优势。

　　博时券商业务(wù)部副总经理(lǐ)王鹤锟(kūn)也表示，关于(yú)类(lèi)QFII结算模式仍处(chù)于(yú)发展初期，该模式特点(diǎn)鲜明。但(dàn)是，对于固(gù)收、QDII等复杂型公募产品(pǐn)的限制仍有待解决，成(chéng)为主流(liú)结(jié)算(suàn)模式仍(réng)不具(jù)备条件(jiàn)。展望未来，预计相关金融机构对该模式会保持(chí)高度关(guān)注(zhù)，会(huì)成为选择之一。

　　平安基金(jīn)相关人士(shì)更有信(xìn)心(xīn)，认为这(zhè)是一(yī)个基金、券商、银(yín)行三(sān)方共(gòng)赢的模式，有望成(chéng)为新的行业发(fā)展趋势。对管理人而言，类QFII结算模(mó)式较传(chuán)统券结模式、托管人结算模(mó)式均(jūn)有比较(jiào)优势；对托管人而言(yán)，产品资金全额(é)留存在托管账户，无需银证转(zhuǎn)账(zhàng)；对证券公司提(tí)高服务机构客户的能力，也加强(qiáng)了公(gōng)司品(pǐn)牌影响力。

　　不过，基金(jīn)公司开启类QFII结算模(mó)式，也(yě)涉及不少系统改造，尤(yóu)其是(shì)托管行和券商。博道基金就表示，对(duì)基金公司来(lái)说，总体保留沿(yán)用券商结算模式下(xià)的(de)场内交易前端(duān)验资(zī)验券相关流(liú)程和(hé)业务系(xì)统，个别如清(qīng)算(suàn)模块涉及一些小改动。但券(quàn)商和托管行的系统改动(dòng)较大，如(rú)在(zài)系(xì)统(tǒng)直(zhí)连、账(zhàng)户(hù)管理、场内清算、场外清算等多个环节需要(yào)进行升(shēng)级改(gǎi)造。

　　目前已经实现的模(mó)式来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)要是广(guǎng)发证(zhèng)券、兴业(yè)银行、基金公司三方参与。而记者从业内了解到，也有一些银(yín)行、券(quàn)商(shāng)对此也抱有积极态度，愿意布局此类业务。

　　从单一模式走向(xiàng)三类模式

　　基金行(xíng)业发(fā)展(zhǎn)25年以来，结算(suàn)模(mó)式发生了重要(yào)变化，从(cóng)单一模式走(zǒu)向券商结算、银行结算、类QFII结算模式三(sān)类(lèi)模式(shì)的时代。

　　自(zì)公(gōng)募基金(jīn)诞(dàn)生起，采取的就是银行托(tuō)管人结算模式，到目前已(yǐ)25年了，仍(réng)然是(shì)目前公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)结算的主流模式(shì)。这(zhè)一模式是(shì)，基金管(guǎn)理人租用券(quàn)商(shāng)的交易(yì)席位直(zhí)连报盘交易所，托管人作为特(tè)殊(shū)结(jié)算参与人与中(zhōng)国结算进行(xíng)资金和证券(quàn)的清算交收。

　　券商结算模式在(zài)2017年启动试点，并于2019年(nián)初(chū)由试点转常规，至今已历(lì)时(shí)5年有余。随着运作机(jī)制渐稳、结算效(xiào)率改(gǎi)善及券商财富(fù)管理业务高(gāo)速发展，券结模式自2021年迎来(lái)爆发，根据Wind数(shù)据，2021年全(quán)年一共有144只新成立(lì)基金采(cǎi)用了(le)券结(jié)模(mó)式。根据中(zhōng)金公司统计(jì)，截至2023年2月24日，券结基金数量与(yǔ)规模分(fēn)别为616只和5709亿(yì)元，占据全部(bù)基金规模比重为2.2％。

　　随着公(gōng)募基(jī)金2022年开(kāi)启(qǐ)类QFII交(jiāo)易结算模式，基金(jīn)结算模式也正式进入了新时代。

　　博道(dào)基金相(xiāng)关人士就表示，券商结算、银(yín)行(xíng)结算、类QFII结算(suàn)模(mó)式，每种结(jié)算模式各有优劣，基金管理人(rén)可以根据(jù)不同情(qíng)况(kuàng)，选择(zé)不同的结(jié)算模式，最大限度的调动各(gè)方资源，为持有人提供更好的服务。

　　“随着券(quàn)结模式的持续推行，尤其(qí)是类(lèi)QFII结算模(mó)式的创新发展，伴随着权益市场(chǎng)行情修复及(jí)券商财富(fù)管理业务高速发展，在主(zhǔ)动权益基金、ETF在内的指数型基金等产(chǎn)品类型上，券结(jié)模式将有较大(dà)发展空间。”上述平安基金相关人士表示。

　　不(bù)少人士也看好(hǎo)券结模(mó)式的发展。据一位业内人士表示(shì)，现阶段券(quàn)商结算(suàn)模式在中小基金(jīn)公司中(zhōng)更加普遍。中小基(jī)金相(xiāng)对来说获得银行渠道(dào)的营销支(zhī)持难度较大，券结模(mó)式(shì)能有效推(tuī)动券商和(hé)基金公(gōng)司的合作关系，有助于中小基金新(xīn)产品开拓市场。

　　不过(guò)，上述人(rén)士(shì)也表示，券结模(mó)式保有量会(huì)更稳定(dìng)一些，对(duì)于托管行有(yǒu)一(yī)个制衡的作(zuò)用。以前是小公司为(wèi)主，现在(zài)也有一些大(dà)公司陆续开始试(shì)水，以后(hòu)会是一个趋势(shì)。

　　博时基金(jīn)券商(shāng)业(yè)务部副(fù)总经理王鹤(hè)锟也表示，券商结算模式的发展，已经从(cóng)“拼数量”时代进入(rù)“拼质(zhì)量(liàng)”时代：发展的边际制约因(yīn)素(sù)，也(yě)从“投(tóu)入成本较大、技(jì)术系(xì)统探索较(jiào)困难(nán)”转变为(wèi)“产(chǎn)品策(cè)略与市场环境及需(xū)求的匹配度(dù)、业绩表现与客户体(tǐ)验的舒(shū)适度(dù)、销售(shòu)服(fú)务与渠道陪伴的契合度”。券(quàn)商结(jié)算模式(shì)，将基金公司、基金(jīn)产(chǎn)品与(yǔ)券商渠道(dào)的中长期利益深度绑定；在此模(mó)式下，竞(jìng)争格局会发生分化，回归“买方投顾陪伴模式(shì)”的服务本质(zhì)，”持续提供(gōng)“好产品、好服务”的(de)基(jī)金公司(sī)和证券公司会受益于(yú)这一发展变化。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j