4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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