在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达33％菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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