近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人(r20斤是几kg 20斤是多少磅én)认为(wèi)，出于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃(chī)香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(20斤是几kg 20斤是多少磅chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”20斤是几kg 20斤是多少磅相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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