5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作12是什么意思(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(12是什么意思tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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