周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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