在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，脱销什么意思啊，什么叫做脱销可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，脱销什么意思啊，什么叫做脱销在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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