今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(d燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗iǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险比显著右燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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