近日，国内(nèi)上市(shì)交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续(xù)公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资(zī)者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一(yī)季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增减变(bià顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗n)化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原(yuán)因顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在(zài)资本市场持(chí)续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资(zī)策(cè)略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出(chū)更高的(de)波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关(guān)注突发(fā)地缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入(rù)尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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