财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文72小时是几天，72小时是几天几夜件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒ72小时是几天，72小时是几天几夜u)人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意(72小时是几天，72小时是几天几夜yì)味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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