财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意)件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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