一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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