财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yu22寸是多少厘米è)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的22寸是多少厘米文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与22寸是多少厘米(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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