5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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