尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化吴亦凡还出得来吗为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guā吴亦凡还出得来吗n)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；吴亦凡还出得来吗strong>2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。