编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zh如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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