分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因(yī果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的n)基金(jīn)资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额(é)宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监(jiān)管要求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合规(guī)性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率(lǜ)回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核(hé)评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资(zī)产净值的(de)5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的(de)比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部(bù)分货币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发(fā)生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素(sù)之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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