用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(km是公里吗，1km等于多少公里xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在的3km是公里吗，1km等于多少公里.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友km是公里吗，1km等于多少公里3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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