钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间(jiān)还祭(jì)出“七(qī)连板(bǎn)”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析师和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻(fān)了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关(guān)于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有(yǒu)限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元(yuán)的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所(suǒ)的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规(guī)划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠电(diàn)池(chí)与巨头(tóu)们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或(huò)战(zhàn)略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户(hù)名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化(huà)进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池(chí)。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步(bù)下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子电(diàn)池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户(hù)的(de)价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在投资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募(mù)投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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