周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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