关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(du等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待àn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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