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有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语和解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数字(zì)经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源(yuán)链整体性(xìng有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业(yè)链作(zuò)为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企业重组整合和(hé)产(chǎn)能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间较大(dà)。