编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划(huà)一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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