5月23日，医(yī)药股开盘拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高(gāo)新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持(chí)续处于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生物行四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道(dào)是否能有(yǒu)反(fǎn)弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱(qū)动因(yīn)素？本文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持(chí)续(xù)改善

　　医药(yào)行业复苏(sū)确(què)定性很强(qiáng)

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一季度的(de)影响(xiǎng)将会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季度的(de)31.24倍。四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增(zēng)加了(le)6.56％，研(yán)发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季(jì)度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领(lǐng)域(yù)，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料(liào)药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品(pǐn)、药(yào)店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多创(chuàng)新药、器(qì)械企业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年(nián)来(lái)，由于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于(yú)疫情相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内(nèi)的(de)医疗行业，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构性的分(fēn)化(huà)是(shì)非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的(de)背景下，医药板块中有(yǒu)刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)服(fú)务(wù)网络的(de)龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生(shēng)服务体系。长期以来(lái)，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形式，满(mǎn)足(zú)县域居民的基(jī)本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工(gōng)作中，将(jiāng)继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭(dā)平台(tái)，建载(zài)体，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点加(jiā)强(qiáng)群(qún)众需求较大的心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学等(děng)专科建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期(qī)的(de)建设任(rèn)务。随(suí)着(zhe)具体(tǐ)政策(cè)的出台(tái)，相关(guān)的基层医疗器械(xiè)市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材(cái)、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中(zhōng)的(de)个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采(cǎi)购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的基础(chǔ)设施建设(shè)的背(bèi)景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市(shì)场的(de)快速发(fā)展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比(bǐ)的优势加速(sù)进入医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的持续(xù)加强，国(guó)产替(tì)代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内(nèi)高(gāo)端医(yī)疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好的(de)渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

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