昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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