大家周末好，先(xiān)来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军队进入最高战备(bèi)状态，紧急向与科索沃行政线方(fāng)向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔维(wéi)亚南通(tōng)社(shè)26日(rì)消息(xī)，塞尔维亚总统武契奇当天下令(lìng)，将塞尔维亚(yà)军队(duì)的战备(bèi)状态提升到最(zuì)高(gāo)等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行(xíng)政线方向移动。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，武契奇提升塞(sāi)尔维亚军队战备(bèi)状(zhuàng)态与科索(suǒ)沃(wò)局势(shì)骤然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦钱(qián)塞族区(qū)塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察发生(shēng)冲突，阿族警察在(zài)冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区行政大(dà)楼(lóu)。目(mù)前兹韦钱区(qū)已经被科索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃是塞尔(ěr)维亚(yà)的自(zì)治省，1999年科索(suǒ)沃战(zhàn)争结(jié)束后由联合(hé)国托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃单(dān)方面(miàn)宣布(bù)独立(lì)，塞尔(ěr)维亚始终坚持对科(kē)索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预(yù)期上行！这一数据创年内新高，美联储(chǔ)年(nián)内不降息？

　　5月26日，美国商务部最新(xīn)数(shù)据显示，美(měi)国4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高于预期(qī)值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源(yuán)后的(de)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为(wèi)4.6％；环(huán)比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值(zhí)和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月以来新高。

　　与此同(tóng)时，追(zhuī)踪与当前经济周期相关的通胀压力(lì)的周期性核心PCE仍(réng)然非(fēi)常高，处于(yú)1985年以来的最高(gāo)记录。

　　美联(lián)储政(zhèng)策利(lì)率期货合约交易(yì)商周五(wǔ)加大了对美联(lián)储将继续加息的押注，数据公布(bù)后，这些合(hé)约的隐含收益率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上将(jiāng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率目(mù)标区(qū)间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报(bào)报道，交(jiāo)易(yì)员们一(yī)直坚信，美联储今年将(jiāng)多(duō)次(cì)降息。但他们最终承认，基(jī)于对期(qī)货(huò)的押注，今年降息(xī)的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不(bù)会(huì)降(jiàng)息，而(ér)且2024年的降息(xī)幅度(dù)低于此前(qián)的(de)预期。强劲的经济增(zēng)长、通(tōng)胀数据、劳动(dòng)力市场以及债务上限(xiàn)担忧的缓(huǎn)解降低(dī)了今年(nián)降息的(de)可(kě)能(néng)性。交易员们(men)现(xiàn)在认为，6月份的(de)会(huì)议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就(jiù)在(zài)一个月(yuè)前(qián)，衍生品市(shì)场预计基(jī)准(zhǔn)利率届(jiè)时(shí)将降至3％。爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语p>

　　短期内煤(méi)化工品种暂难走出(chū)弱(ruò)周期

　　近期化(huà)工(gōng)板块整(zhěng)体走(zǒu)势偏弱，油化工与煤化(huà)工板块略显分化。期货日报记者观察到，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均大于(yú)油化工(gōng)品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为原(yuán)油的品种，在原油下(xià)跌(diē)幅度不大的(de)情(qíng)况(kuàng)下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成(chéng)本(běn)端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安(ān)信期货能(néng)源首席分析(xī)师高(gāo)明宇解释说，终端产品(pǐn)这一分化的根(gēn)源还是原料端(duān)表现(xiàn)的(de)差(chà)异(yì)。“俄乌冲(chōng)突的(de)战争风(fēng)险溢价将能(néng)源危机在期货市(shì)场的(de)影射(shè)推向顶峰，2022年下半年起市场(chǎng)进入衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业品整体(tǐ)仍(réng)处于衰(shuāi)退交易的中(zhōng)后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能(néng)源(yuán)板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主要产油国(guó)的财政盈亏平衡成(chéng)本、页岩油生产(chǎn)商边际产油成(chéng)本(běn)、美国收(shōu)储目(mù)标价位，在美国页岩油(yóu)非常规能源产量增(zēng)速持续(xù)不达预期的情况(kuàng)下，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供给约束(shù)的兑(duì)现，在(zài)能源(yuán)品的下行(xíng)趋势中原(yuán)油的成本支撑、供应减量(liàng)率先发生，价格也率先(xiān)呈现震荡筑底(dǐ)的迹象。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤(méi)均(jūn)价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于国内三(sān)西主(zhǔ)产区动力煤的边(biān)际到港成本900元/吨(dūn)左右(yòu)，在煤炭全行业利润丰厚(hòu)的情况下供应(yīng)有(yǒu)增无(wú)减，宽(kuān)松的(de)供需(xū)面持续带动(dòng)产业链各环节累库，价(jià)格下跌趋势明确，亦对近(jìn)期煤化工(gōng)品种(zhǒng)构成较(jiào)大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭(tàn)价格整体便处(chù)于(yú)震(zhèn)荡下行(xíng)的趋势中，原料煤(méi)炭(tàn)成本端(duān)的支(zhī)撑弱(ruò)化，使煤化工品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断(duàn)下移。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师刘书源表示，相较于(yú)煤炭，原(yuán)油整体为区间(jiān)弱(ruò)势震荡的走势(shì)，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本周持续走弱未(wèi)见反转迹象(xiàng)。”方(fāng)正中期期(qī)货研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化(huà)工(gōng)市场缺乏利好驱(qū)动(dòng)，消息面无利好(hǎo)刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭市(shì)场(chǎng)供应存在(zài)保障，在进口煤增加的情况下(xià)，市场(chǎng)可流通(tōng)货(huò)源充裕，今年受到天气因(yīn)素的影响(xiǎng)，水电(diàn)出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但(dàn)增速(sù)或(huò)放缓。

　　在她(tā)看(kàn)来，煤(méi)炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本(běn)端难以提(tí)供有力支撑(chēng)。加之(zhī)煤化工整体需求端(duān)不佳，高温雨季部(bù)分区(qū)域(yù)需求受到影响。需(xū)求处于季节性淡季，下(xià)游(yóu)用煤(méi)企业库(kù)存水(shuǐ)平偏高(gāo)，价格承压下行，煤化工受到(dào)成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化(huà)工近期的持续走弱也(yě)与宏观(guān)需求弱势(shì)以及自身品种(zhǒng)的产能投放周期有(yǒu)关。

　　“根据前期调研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿(niào)素的(de)终端工厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并(bìng)未重启(qǐ)，所以终端产品的需求并没(méi)有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近期港(gǎng)口和坑口煤价加速下跌，导致煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢不断下移(yí)，难见反(fǎn)转。”刘书源(yuán)称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇(chún)企业亏损较(jiào)之前有所放大。“煤化工(gōng)产(chǎn)业链上下游均弱化，尽(jǐn)管(guǎn)成本端(duān)松动(dòng)，但煤化(huà)工品种(zhǒng)自身表(biǎo)现同样低迷(mí)，面临(lín)较大的亏损压(yā)力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期(qī)货价格创2020年10月份以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)步走低，内蒙(méng)地区报(bào)价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度(dù)大(dà)于原料端，利润修复过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成本(běn)理(lǐ)论核算来看，行业整(zhěng)体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书(shū)源也表示(shì)，由于甲醇现(xiàn)货价格不断创(chuàng)下新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产企业(yè)整(zhěng)体利(lì)润(rùn)并(bìng)没有随着煤价回落、采(cǎi)购(gòu)成本下降(jiàng)而明显(xiǎn)转好。“尤其是单一(yī)的煤制甲(jiǎ)醇(chún)企(qǐ)业，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分内(nèi)地(dì)企业有传出因甲醇价格太低(dī)，出现(xiàn)停车(chē)或者降负的消息(xī)，后续值(zhí)得持续(xù)关注这一问题。”刘书(shū)源如是(shì)说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化工(gōng)品种暂难走(zǒu)出弱周期(qī)的迹象(xiàng)。“经历过(guò)前几(jǐ)年的持(chí)续投产，国内甲醇和尿(niào)素的产(chǎn)能不断扩张，当前下游的(de)需求(qiú)难以匹配新增的产(chǎn)能，未来其价格可能在1—2年(nián)都(dōu)维持较低(dī)水(shuǐ)平，从而(ér)开启倒逼上游降负或者去产(chǎn)能的阶段，后续大(dà)概率是一个产能的上下(xià)游再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在夏聪聪看来，煤(méi)化工(gōng)能否(fǒu)走出(chū)偏弱周期主要取决(jué)于(yú)需求的恢复情况，下半年部分品种面临较大投产(chǎn)压力，进口体量大的品种将受(shòu)到低价进(jìn)口货源的冲(chōng)击，中长期看，煤(méi)化工(gōng)行情难有起(qǐ)色，即使(shǐ)存在上涨，也表(biǎo)现为长期下跌后(hòu)的(de)反弹，而(ér)不是行情的(de)反(fǎn)转。

　　油制强于(yú)煤(méi)制的可能(néng)性依然较大

　　采访中记(jì)者了解(jiě)到，近(jìn)期能源化工（尤其是(shì)油化(huà)工(gōng)）板块(kuài)较为强(qiáng)势主要(yào)还是(shì)基于(yú)原料端的驱动。

　　据光大期货(huò)分析师杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本周原油整体呈现先抑后扬(yáng)的走(zǒu)势(shì)，受到供需基本(běn)面收紧的前(qián)景提振油价上涨(zhǎng)，带动油化工(gōng)板块表现(xiàn)较为坚(jiān)挺。

　　“在本(běn)轮大宗商品多数下跌的(de)行情中(zhōng)，原油尽管受(shòu)到美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判陷入僵(jiāng)局带来的宏观情绪扰动，但是(shì)沙特能源部(bù)长发言力(lì)挺油价和(hé)G7在其年度领导人(rén)会议上承(chéng)诺将加大力度打(dǎ)击俄罗(luó)斯(sī)逃(táo)避其石(shí)油和燃料出口价格(gé)上限的行为都(dōu)对于油价(jià)起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰(bīng)沁表(biǎo)示(shì)，从基本面来看，下半年全球原油(yóu)供需将进一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计今年全球需求同(tóng)比增(zēng)加(jiā)220万桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)中国需求复苏的持(chí)续；同时美国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)汽油消(xiāo)费旺(wàng)季。“原油维持强势(shì)从成(chéng)本(běn)端带(dài)动油(yóu)化工整体强于煤化爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(huà)工。”她称(chēng)。

　　目前来看(kàn)，油化工(gōng)较煤(méi)化工较强的关键原因还(hái)是在(zài)于原料端(duān)。在(zài)杜冰沁(qìn)看来，本周EIA和(hé)API商(shāng)业原油(yóu)库存超(chāo)预期大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要源自原油进(jìn)口的大(dà)幅下(xià)降和随着出行旺季来临显著增(zēng)长(zhǎng)的需求；包括汽油和精炼油在内的成品(pǐn)油库(kù)存均(jūn)出现(xiàn)不(bù)同程度的下降(jiàng)，同(tóng)时(shí)汽(qì)、柴(chái)油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减(jiǎn)产(chǎn)不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议上(shàng)考虑进一步减(jiǎn)产，叠(dié)加(jiā)美国的收储均(jūn)将收紧下(xià)半年全球原油平衡(héng)表。但在美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判达(dá)成一致(zhì)前，宏观层面的不确(què)定性仍然会影响市场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为(wèi)，短(duǎn)期市场需关注美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万期货(huò)能化高级分析师陆甲(jiǎ)明(míng)认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目(mù)前油价(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语jià)被市场(chǎng)接受度(dù)提升，预计(jì)6月化工(gōng)品市场对标的原油成本将(jiāng)基本维持5月平(píng)均(jūn)价格水平(píng)。因(yīn)此，预(yù)计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市(shì)场(chǎng)接(jiē)受度(dù)提升。预计6月化(huà)工品(pǐn)市场对标的原油成本将基本维持5月平均价(jià)格水平。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实际上，5月(yuè)份(fèn)至(zhì)今，国内石(shí)脑(nǎo)油制的聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至(zhì)-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙烯自(zì)身现货价格表(biǎo)现更弱(ruò)，因而(ér)以原油折算成本的(de)加工利润反而出(chū)现了下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的(de)利(lì)好已进入兑现期。”高(gāo)明宇认(rèn)为，OPEC及俄罗(luó)斯的(de)减产已在(zài)原油及成品油发运船期中有所体(tǐ)现(xiàn)。“加拿大野火蔓延(yán)造成的(de)31.9万(wàn)桶/天减产及3月末起暂停的(de)伊拉克45万桶/天(tiān)北向原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本(běn)无弹性的原(yuán)油供应构成(chéng)扰(rǎo)动。且近期沙特能源部(bù)长再次(cì)对原油市场做空者发出(chū)警告，面对欧美银行(xíng)业危机和(hé)美国(guó)债务上限谈判(pàn)带来的需(xū)求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会(huì)议(yì)再次减产的小概率(lǜ)事件发生，二季度起的基(jī)准去(qù)库预期(qī)仍将为原(yuán)油带来相对支撑(chēng)。”她称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示(shì)，原料(liào)价格表现上(shàng)，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤(méi)炭价(jià)格下(xià)行的趋势(shì)依(yī)然存在。原(yuán)油方面，夏季是成品油消(xiāo)费高峰(fēng)，因(yīn)此油(yóu)价(jià)往(wǎng)往(wǎng)容易获得支撑(chēng)。因此，成本端(duān)强弱(ruò)反差或依(yī)然(rán)存在。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在国内动力煤市场中下游库(kù)存(cún)有效(xiào)去化，或(huò)低(dī)价格刺激内产、进口(kǒu)兑(duì)现减量预(yù)期(qī)之前，油化(huà)工结构性(xìng)强(qiáng)于煤化工的行情仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语