昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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