一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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