5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　1分钟前刚刚哪里发生了地震g>陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金(jī1分钟前刚刚哪里发生了地震n)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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