昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区shuō)。

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