随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪作为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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