5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模(mó)小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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