财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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