一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗n)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗òu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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