北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的(de)4九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示7个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各(g九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示è)地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基(jī)金学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用(yòng)便宜的(de)价(jià)格(gé)买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些(xiē)不确(què)定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低(dī)于(yú)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示20％而(ér)且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的(de)净资(zī)产收益率(lǜ)来(lái)看，排名(míng)第(dì)一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业(yè)市(shì)盈率之差来(lái)看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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