北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。 为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思p>

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他(tā)产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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