昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个京东是谁的老板是谁(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指收(京东是谁的老板是谁shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的(de)则(zé)是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)京东是谁的老板是谁进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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