用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网科长相当于什么级别？络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2科长相当于什么级别？亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；科长相当于什么级别？半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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