北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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