一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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